宜宾五粮液股份有限公司财务报表分析
宜宾五粮液股份有限公司
偿债能力分析
通过对宜宾五粮液股份有限公司的财务报告等会计资料进行分析，可以了解该企业资产的流动、负债水平以及偿还债务的能力。偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理者、债权人及股权投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
1、长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。长期偿债能力反应企业长期持续经营的财务安全性，从而影响企业的长期业绩和发展。对于企业的长期债权人和所有者来说，不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业的长期偿债能力。反应企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、股东权益比率、产权比率、偿债保障比率和利息保障倍数等。下文针对此类指标进行详细分析。
（1）资产负债率
资产负债率反应企业总资产中有多大比重是通过负债筹集的，该比率用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，以及在清算时企业资产对债权益的保障程度。资产负债率越低，表明以负债取得的资产越少，企业运用外部资金的能力越差；资产负债率越高，表明企业通过借债筹集的资金越多，风险越大。
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一般认为，资产负债率的的适宜水平在0.4—0.6之间。
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%
根据宜宾五粮液股份有限公司2012年和2011年的资产负债表的数据计算：
2012年末资产负债率=
（13,726,565,588.54/45,247,636,141.84)*100%=30.34%
2011年末资产负债率=（13,459,152,038.79/36,905,840,779.24)*100%=36.47%
根据计算可以看出，公司资产负债率均未超过了40%，没有在适宜水平。
（2）产权比率
产权比率是负债总额与所有者权益之间的比率，反映投资者对债权人的保障程度。产权比率越高，企业所有者的风险也越大，长期偿债能力越弱；产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小。但，该指标过低，表明企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用；该指标过高，表明企业过度利用财务杠杆增加了财务风险。产权比率高低的正确判断应结合偿债能力和获利能力综合分析，即保障偿债的前提下，产权比率越高越好。
产权比率=（负债总额/所有者权益）*100%
根据宜宾五粮液股份有限公司2012年和2011年的资产负债表的数据计算：
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2012年末产权比率=（13,726,565,588.54/31,521,070,553.30)*100%=43.55%
2011年末产权比率=（13,459,152,038.79/23,446,688,740.45)*100%=57.40%
根据计算可以看出，公司产权比率有所增加，由43,55%增加到57.40% ，比率适中，表明企业存在的风险不大，长期偿债能力较强。
（3）偿债保障比率
偿债保障比率也成债务偿还期，是负债总额与经营活动产生的现金流量净额的比值。该比率反映了用企业经营活动产生的现金流量净额偿还全部债务所需要的时间，即衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。该比率越低，说明企业偿还债务的能力越强。
非流动负债与营运资金比率=非流动负债/(流动资产-流动负债)
根据宜宾五粮液股份有限公司2012年和2011年的资产负债表的数据计算：
2012年非流动负债与营运资金比率=59,5,275.02/
（37,922,333,462.10-13,666,976,313.52）=0.0025
2011年非流动负债与营运资金比率
=49,721,258.46/(29,713,141,282.56-13,409,430,780.33)=0.0030
根据计算可以看出，公司非流动负债与营运资金比率有所增加，由0.0025上升到0.0030，一般情况下，非流动负债不应超过营运资金；表明企业长期债权人和短期债权人
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的债券安全性在上升。
结论：宜宾五粮液股份有限公司具有良好的偿债能力，长短期债务均处于安全水平，且利用财务杠杆获得盈利的能力较高。与行业内的其他企业相比，宜宾五粮液股份有限公司虽然在偿债安全性上存在劣势、财务风险相对大于其他企业，但其各项指标接近于理论上的最佳状态，这也反映出其他企业进行资金效率管理上的劣势。
2、短期偿债能力分析
短期偿债能力主要用于判断宜宾五粮液股份有限公司在经营过程中偿付流动负债的能力。判断企业短期偿债能力的指标包括流动比率、速动比率、现金流量比率和现金比率，下文主要通过对前三项指标的详细分析来揭示宜宾五粮液股份有限公司的短期偿债能力水平。
（1）.营运资金
营运资金=流动资产-流动负债
根据宜宾五粮液股份有限公司2012年和2011年的资产负债表计算：
2012年末 营运资金=37,922,333,462.10-13,666,976,313.52=24,255,357,148.58
2011年末 营运资金=29,713,141,282.56-13,409,430,780.33=16,303,710,502.23
根据公示可以看出，营运资金越多则偿债能力越强，尤其是短期偿债能力。但营运资金也并不是越多越好，需视情况而定。
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（2）.流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
宜宾五粮液股份有限公司2012年和2011年的资产负债表计算：
2012年末 流动比率=37,922,333,462.10/13,666,976,313.52=2.77
2011年末 流动比率=29,713,141,282.56/13,409,430,780.33=2.22
流动比率是衡量企业短期偿债能力最常用的指标，从公示中可以看出，它是一个相对指标，排除了企业规模大小的不同影响。一般认为流动比率越高（一般比例是2：1），企业的偿债能力越强，财务风险越小，债权人的安全越有保障。
(3).速动比率
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
根据宜宾五粮液股份有限公司2012年和2011年的资产负债表计算：
2012年末速动比率=（37,922,333,462.10-6,680,023,737.32）/13,666,976,313.52 =2.29
2011年末速动比率=（29,713,141,282.56-5,536,502,482.54）
/13,409,430,780.33=1.80
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速动比率衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力，也被称为酸性实验比率。对于债权人来说该指标越高，表明企业偿还债务的能力越强；但如果企业拥有过多的货币性资产，由此可能会失去一些有利的投资和获利机会。
(4).现金比率
现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债
根据宜宾五粮液股份有限公司2012年和2011年的资产负债表计算：
2012年末 现金比率=（27,845,507,237.17+0）/13,666,976,313.52=2.04
2011年末 现金比率=（21,550,861,665.98+0）/13,409,430,780.33=1.61
现金比率是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标，它反映企业随时还债的能力。对于债权人来说，现金比率总是越高越好；而对于企业来说，现金比率并不是越高越好，因为资产的流动性和其盈利能力成反比，流动性越差的资产盈利能力越强，而流动性越好的资产盈利能力越弱。
结论：宜宾五粮液股份有限公司具有偿还短期债务的能力，而保有较少的现金及其等价物、在债务安全的情况下尽可能降低资产的流动性是提高公司综合收益、保持长期稳定发展的内在要求。因而，宜宾五粮液股份有限公司相对较低的现金流量比率在有足够能力偿债的前提下，更具优势而非劣势。
3、小结
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从偿债能力方面讲宜宾五粮液股份有限公司是一家值得投资信赖的公司，主要原因在于：其各偿债能力比率处于适中值域，财务杠杆适度，多年分析变动稳定，多年老企业风险管理成熟，流动比率行业领先，投资风险小。
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