企业财务管理目标辨析

财会研究　企业财务管理目标辨析　江西财经职业学院徐华　企业财务管理目标是企业经营目标在财务上的集中和概括．是企　业一切理财活动的出发点和归宿。所以确立一个合理的财务管理目标　对企业的长远发展有着重要的意义。目前，最具影响力和代表性的是　利润最大化、股东财富最大化、和企业价值最大化等目标。本文结合我　国理财环境的实际对这些目标进行分析比较，表明企业价值最大化才　是我国目前企业财务目标的理性选择。　一、利润最大化目标辨析　利润最大化目标，是指企业通过对财务活动的管理，不断增加企　业利润．使企业利润最大。利润最大化目标是财务管理的最原始的目　标描述，它强调的是资本的有效利用。　１、利润最大化目标的局限性　随着我国市场经济改革的不断深人和发展，现代企业投资主　体呈现多元化，企业规模处在不断变化之中，单纯以利润最大化作为　企业的财务管理目标．将有较大的的局限性：①利润是一个绝对数，未　考虑同期投入资本的关系，未揭示资金效率，不能科学地说明企业经　济效益的高低．不便于企业之间的横向比较和企业自身的纵向比较。　②未考虑利润取得的时间，忽略了资金的时间价值，作为投资决策者　必须要考虑时间价值，对于相同的现金流入来说，时间越早的价值越　大。③没有考虑企业获取利润所承担的风险，导致企业只关心眼前利　润．不顾风险片面追求利润的最大化，不利于企业的长期健康发展。④　没有指明利润产生的阶段．没有指明利润是在当年最大化还是在更长　的时间内实现最大化。因此，以利润最大化作为企业的财务管理目标　并不是一个最佳的选择。　２、辩证看待利润最大化目标　利润最大化不被认为是理想的财务目标，并不意味着它毫无可取　之处。①利润是企业生存和发展的基本条件，利润最大化（一般是指利　润总体最大化，而非每股利润最大化）一直是企业追逐的主要目标，企　业如果没有利润，将缺乏后劲，其结果只能是趋于消亡。（　利润是股东　财富的来源．由各利益相关者共同分享。企业的债权人、员工都是固定　收入的享有者，剩余收入（利润）则由股东拥有，利润总额越大则股东　财富越大。基于上述分析，可以看出利润最大化目标本身并非一无是　处．关键在于企业及其经营者追求利润最大化的行为是否合理适当。　排除掉那些损害企业长远利益和社会利益的短期行为，企业追求利润　最大化就显得理所当然、无可厚非了。　二、股东财富最大化目标辨析　对利润最大化目标的改进是每股盈余最大化，是指通过财务上的　合理经营为股东带来最多的财富。股东财富最大化目标克服利润最大　化目标未考虑利润与投入资本之问关系的缺点，把企业实现的利润与　股东投入的资本联系起来，计算出单位股票（资本）的盈利能力。它与　利润最大化目标相比．有着明显的进步。其一，利用股票市价来计量，　具有可计量性；其二．考虑了资金的时闯价值和风险因素；其三，由于　股票价格本身体现的是企业的未来盈利能力，因此有利于克服企业的　短期行为。所以股东财富最大化目标作为财务管理目标较为合理。　但在现实中要实现股东财富最大化这一目标以及用股价变化和　其它指标来评价财务决策却面临着许多障碍，股东财富最大化目标也　有着许多缺陷：①股东财富最大化实现的途径主要是股票市场价格的　最大化，而股票价格真正能反映投资者的财富足建立在完善的金融市　场基础上的，目前我国股票市场还不很规范，如果上市公司的企业价　值完全体现在股票市值上并以此作为理财目标．不能真实反映财务业　绩评价的客观性。②股东财富最大化目标只有在上市公司才可以有比　较清晰的价值反映，大量的非　市公司不可能采用这一目标。③本指　标着重强调股东的利润，而忽略了与企业其他相关利益主体的利益，　淡化了企业的社会责任，不利于企业的长远发展。由此看来在选择财　务管理目标时，仅仅局限于股东这个利益集团是不符合我国国情的。　三、企业价值最大化目标辨析　１、理想财务目标的特征　在知识经济下，财务管理理论的应用和发展不是孤立的，它涉及　到金融、投资、企业财务、电子信息，以及全球经济一体化所带来的国　与国之问的经济安全问题，汇率风险和股市风险ｆｔ益加大等问题。在　这种新形势下．财务管理要求建立新的理想财务管理目标，这种新的　财务管理目标可以概括为以Ｆ四点：（　财务管理目标应与企业管理的　总目标一　致，确立财务管理目标是以“企业长期稳定发展”作为首先考　虑的问题。②经济性目标和社会性目标的统一，单个企业的行为要有　利于相关主体的利益，有利于社会利益的实现，才能使自身利益得到　保障。③财务管理目标应是一个多元化，多层次的目标体系。在现代企　业管理中．参与企业的利益主体不仅包括股东还包括债权人，经营者．　．雇员．消费者等。④财务管理目标应体现前瞻性和可操作性的统　０　２、企业价值最大化目标的合理性分析　企业价值最大化目标是指企业通过合法经营，采取最优的财务策　略，考虑资金的时间价值和风险报酬，正确处理与各利益相关方的关　系．在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。　企业价值最大化目标的优点主要表现在：①第一，价值最大化目　标模式考虑了报酬与风险的关系，将企业取得的报酬按时间价值进行　计量．使企业的当前利润与未来利润都对企业价值产生影响，特别是　未来利润对企业的影响更大，可避免在追求利润上的短期行为。②企　业价值最大化注重在企业发展中考虑各方利益，有利于调动各利润主　体的积极性，共同关注企业的发展，使企业的财富大大增加。⑧注重企　业形象塑造与宣传，注重自身经营管理水平的改进和自身素质的提　升．建立良好的企业信誉，积极为企业实现最大化目标创造条件。④关　心有关的变化。　从以上分析可以看出，关于企业财务管理的目标都有其历史根源　和科学成分，只是考虑的角度不同而已。尤其是企业的经营规模、组织　形式、管理水平等各方面豹差异，使各企业在选择自身的财务管理目　标时也存在差异，并具有一定的局限性，但其发展趋势必然是在使企　业生存、发展、获利的基础上，实现整体社会、经济的可持续和谐发展。　基于上述分析．同利润最大化和股东财富最大化相比，财务管理的最　优目标应该是企业价值最大化目标。　（责任编辑：祁彩云）　Ｍｏｎｅｙ　Ｃｈｉｎａ财经界　１７５