交易所介绍

一、泛亚是做什么的？ “泛亚模式”的简约诠释

“泛亚模式”=定价权话语权+保护珍稀资源+供应链解决方案+投资机会 1.

“泛亚模式”定义

昆明泛亚有色金属交易所的发展模式，即“泛亚模式”，就是不断通过自身的创新和交易模式创新，实现有色金属、尤其是稀有金属商品贸易领域的定价权和话语权，对国家和地方经济的可持续发展、对产业链上下游企业的生产经营、对广大机构与个人投资者的投资活动等三个方面产生积极影响。 2.

泛亚模式助力国家和地方经济的可持续发展

运用市场手段推动产业链升级，保护稀有金属珍稀资源得到合理利用，保证战略资源的国家储备和商业储备并举策略顺利实施，助力国家和地方经济的可持续发展。 3.

产业供应链全套解决方案

为有色金属产业链上下游企业提供围绕供应链的全套解决方案，提高贸易效率、较低成本，彻底解决中小企业融资难题，改善生产经营与生存环境。 4.

稀有金属产业投资机会

为广大机构与个人投资者开辟稀有金属产业的投资机会，为投资者捕捉产业内的交易性机会、资产配置机会和固定收益机会提供了可能。 二、资金安全问题 资金安全体系

交易资金的银行存管+交易所中间监管+每日无负债结算制度 1.

交易资金银行存管

交易资金由银行实施三方存管，确保资金安全。 存管银行清单（不完全）： 工商银行 招商银行 兴业银行 平安银行 农业银行 中信银行 浦发银行 光大银行 2.

交易所平台信用

“泛亚模式”将传统现货贸易中买卖双方的双边信任，转变为交易所监管下的平台信任，所有交易参与者的交易资金、货款、盈亏，都是在交易所平台监管下完成结算。 3.

每日无负债的资金结算，控制交易风险

交易所对每个交易参与者实行每日无负债结算，控制交易风险。

三、货物安全问题

五重货物安全保障体系=生产商制度+批发商制度+第三方仓储物流+第三方质检机构+保险公司全程投保 1.

生产商制度

生产商对提供在泛亚平台销售的产品质量重量全面负责，不因在库产品货权的转移而了结对质量重量的责任。 2. 3.

批发商制度

第三方专业化仓储物流服务，确保货物安全

批发商制度保证了入库货物为生产商品牌，并在质量和重量等方面符合商品交易规范。 下辖五家上市公司的中国外运长航集团，与交易所建立战略合作关系，承诺利用其全国范围内的仓储基础设施为我所会员提供仓储和物流保障服务。 指定交收仓库清单（不完全）：

中国外运长航集团云南公司（白银、铟和云锗的指定交收仓库） 上海飞平物流有限公司（白银、铟、实物银条、电积钴的指定交收仓库） 上海飞平物流昆明分公司（白银、铟和云锗的指定交收仓库） 无锡市不锈钢电子交易中心有限公司（电击钴的指定交收仓库） 云南冶金集团进出口物流股份有限公司（硅的指定交收仓库） 上海飞平物流有限公司赣州仓库（钨条的指定交收仓库） 云南新储物流有限公司昆明公司（铟和锗指定交收仓库） 上海飞平物流有限公司天津仓库（金属镓的指定交收仓库） 湖南铋业有限责任公司（铋的指定交收仓库） 4.

第三方质检机构保障货物质量

每批货物进入指定交收仓库都经过第三方权威质检机构的严格质检，确保货物质量。 第三方质检机构清单（不完全）：

贵研检测科技（云南）有限公司（原贵金属研究所） 国家钨与稀土产品质量监督检验中心 埃文思材料科技（上海）有限公司 中国检验认证集团湖南有限公司 5.

货物保险公司

每一批入库货物进行承保，将库存货物的风险降至最低。 保险公司清单（不完全）： 太平洋保险公司 大地保险公司

中国人寿财产保险股份有限公司

四、 泛亚的价格是怎样形成的，为什么高于其它报价？ （一）泛亚价格是市场形成的

1、交易所是平台企业，不参与任何交易行为。因此也不可能控制价格。 泛亚价格是目前参与泛亚平台交易的生产商、批发商、交易商等各类市场主体共同形成

的价格。

2、目前泛亚盘面上的价格，有的品种高于传统现货市场价格，有的低于传统现货市场价格，比如钴的价格就比现货市场低4%，多数品种与传统现货市场价格差不多。目前泛亚是一个以投资者为主体的市场，各类品种与其他市场相比有高有低，各类市场的价格都代表本市场参与者的价值判断，不能简单的说价格高就是操纵价格，价格不高就是没有操纵价格。

3、交易所的主营收入是企业卖货后按照销售量收取服务费，与价格高低没有关系，交易所没有任何操控价格上涨的动机。

（二）传统现货市场的定价规则是：供需定价

泛亚交易所的定价规则是：供需定价+资本定价 资本参与定价，符合全球大宗商品定价的普遍规律

中国市场上巨大的流动性和投资性需求，支撑了泛亚价格。每个资本市场上，参与者的资金量和购买力将决定该市场的价格。比如中国银行同日在联交所和内地股市同日上市，股价相差很大，也是类似的现象，但这种现象的成因绝对不是上交所操纵价格。

最近泛亚接待了一个澳大利亚公司，这家公司的中国公司云南德邦行实业有限公司与昆钢等中国企业有合作项目，该公司的投资部门在上海期交所、大连期交所都做交易，目前他们考虑进入泛亚进行现货投资，使稀有金属投资成为该公司投资中重要的配比。该公司Mark认为，螺纹钢等大宗商品已经是过时的投资品，电子金属、稀有金属才是高科技产业的钻石，这才是最新的投资方向。这也代表了一种投资界的声音。 （三）流动性的价值

泛亚提供的稀有金属这种投资品的流动性，及实现这种流动性的便捷和低成本的服务，如针对质量、仓储、交易、资金安全、便捷和高效的服务，泛亚这些服务在投资市场上也体现出了价值。

（四）泛亚价格与“市场价”

第一财经日报引用说，某家证券公司分析员引用的所谓市场价，是百川资讯、无锡不锈钢的价格，认为这就是市场价。

而中国证券报在报道中引用的市场价，就是泛亚价格。

所以谁是市场价，不在于看一个人两个人在用，而要看哪个价格是既有价，又有量的价格。

百川资讯的价格实际是引用英国金属导报（MB）的价格，MB是近来全球较权威的稀有金属定价机构，英国金属导报的报价是怎么来的呢，是该媒体在全球的稀有金属生产商和采购商有一些询价点，通过这些询价点的报价，根据MB的算法报出的价格，所以非常清楚，这个价格是一种询价，不是真实成交价。

行业内企业成交，通常是按MB的询价报价，乘以一定的系数来成交。而不是完全按照MB报价成交。正因为如此，连中国有色金属行业协会、有色金属技术研究院都缺乏这些稀有金属实际成交量和成交价格的数据。实际在很多情况下，MB的价格是一个有价无市的价格。

而泛亚的价格是一个有价又有量的价格，所以在行业内的影响力越来越大。如果全球95%以上的铟都以泛亚的价格成交，全球两年，全中国三年的原生铟都在泛亚的平台上流转，而且越来越多的铟在以泛亚的价格成交。从这个角度来说，泛亚的价格就是最权威最有代表性的市场价。难道资本参与定价的市场价就不是市场价，电子商务市场的价格就不是市场价？现在信息处、国家产业司、国家储备局、国家商务部、中国有色工业协会都在利用泛亚的价格对于行业进行了解，并作为制定的重要依据，本身就说明泛亚价格的合理性和重要性。媒体是该质问为什么泛亚价格偏离了市场价还是应该质疑其他仅占不到5%成交量的价格偏离了市场价？

无锡不锈钢市场的价格，因其成交量非常小，根本不代表主流价格，在无锡不锈钢上买100克铟，其铟价格就上涨100元，卖100克，价格则下跌100元。而泛亚因其巨大的成交量，其价格才有代表意义。

（五）铟、锗、镓的价格为什么在泛亚没有联动？

我们知道，长期来看，铟、锗、镓这三个品种在传统行业中通常价格是联动的，为什么现在铟、锗的价格和镓的价格产生了这么大的差异，这就是典型的泛亚现象。

1、铟于2011年4月21日两年前交易所开市日即在泛亚上市，锗于2011年7月上市，而镓是今年3月1日才上市。正是由于泛亚的存在，这些稀有金属、电子金属才作为一种投资品进入全球普通投资者的视野。两年来，泛亚做了大量的投资者教育，铟和锗进入了众多投资者的视野，被越来越多投资者了解和接受，而镓因为上市时间晚，很多投资者还不了解其投资价值。

铟这一品种的主要用途是平板显示器（以铟锡氧化物ITO的形式出现），全球75%的铟消耗在这一领域。而这些终端产品及其前景在现代人的生活中每日可见，消费者非常容易理解和接受。比利时优美科公司薄膜产品部总经理Christophe Murez5月9日在国际铟锗论坛上发表的研究显示，近3年，液晶屏的需求以每年30%的速度在增长。

2、投资者的“群羊效应”、“马太效应”，越多人了解这一产品，每天的成交量越大，成交量越大，投资者越关注，参与交易的资金越多，对价格也有一定的影响。

3、在5月9日举行的国际铟锗论坛上，行业内企业在讨论这一话题时，云南锗业董事长包文东判断，随着镓进入泛亚交易所交易，镓也会逐渐被投资者了解和接受。同时，整个稀有金属产业，随着产业的环保成本、人力成本大量增长，产量必然呈下降趋势，而下游需求在持续增长，价格必然会不断提高。包文东说，在我的家乡，原来有38家锗的小生产厂家，这次因为环保达标的问题，被关停了35家，这些都会影响整体的产量。 （六）泛亚价格是动态的

下图分别为泛亚有色金属交易所指数图和亚洲金属网现货价格走势图，采样时间均从2011年4月21日到2013年5月10日。

图一：泛亚有色金属交易所铟指数走势图

图二：亚洲金属网（亚洲金属网的报价与英国金属导报的报价基本联动）铟价格走势图

这两张走势图可以看出，价格高点均出现在2011年4-5月份，低点则出现在同年10-11月份，回顾历史，这一高点的出现是继2008年经济危机爆发以来首次反弹，大的背景是经济正逐步回暖，下游需求成长。不同的是，泛亚指数在经历过2011年10月份的低点后，就出现缓慢回升态势，而亚洲金属网价格则在2012年6月份期间出现二次触底，主要是受到终端消费阶段性不足所影响，泛亚铟指数的变化趋势显示，泛亚平台上投资者的资金池很好的消化了上游产量和下游需求在某一特定时间点上的失衡，使铟价没有出现二次探底，规避了铟价大幅波动给产业带来的不确定性。总的来看，两张图片走势大致吻合，反映出价格在特定的历史时期，在受到供需结构，变化，及投资流动性等几方面因素的影响，所发生的变化，是监测经济运行的重要依据之一。

2008年金融危机以来，铟的价格一路下跌，生产商惜售，必然有一些库存，泛亚两年来，通过交易使一些库存成为了显性库存。而这些库存逐渐进入泛亚后，持有这些库存的投资者是大量分散的个人投资者，他们持有的动机是一种价值投资，所以这些库存不可能一日之间迅速被抛售。下游的需求每年在持续增长，而环保成本、人力成本这些问题都会提高上游的生产成本和产量。全球大宗商品市场的规律表明，全球市场的供需一旦出现缺口，价格会迅速回升。4月24日，在昆明举行的国际锡业论坛上，英国资深大宗商品投资人英国Treliver矿产有限公司执行总裁Mark Thompon的研究表示，全球所有大宗商品，价格从没跌破生产成本的90%，所有历史数据显示，一旦价格接近这一数值，市场供需就会自动调节，出现供需缺口，价格会迅速回弹。

全球市场的大宗商品价格都是一个动态平衡的过程，泛亚的稀有金属价格也是一个动态平衡的过程。

补充说明：

为什么泛亚平台，小生产商、贸易商或普通投资者不能直接卖货？

1、为了对泛亚平台上数以万计的投资者负责，泛亚平台上的货物选择的是质量有保障的品牌产品，不是所有品质的货物都可以进入平台上进行交易。只有规模较大的生产商和贸易商能够有能力对泛亚平台上的货物质量承担无限责任，小生产商和贸易商无法承担。

2、检测成本及问题

普通投资者非常小的卖货量，无法支付检测成本。普通投资者无法开具买卖货物的，无法完成交易。

3、泛亚平台需要持续供货，小生产商和贸易商无法持续供货。

五、泛亚产品是什么？

现有上市的有色金属或稀有金属商品。目前已上市品种包括铟、锗、镓、铋、钴、钨、硅、白银等类10个品种。

六、固定收益是怎么来的？

“固定收益率”产品是我所在业务的市场营销和推广过程中对“受托交收业务”的解释性称谓，具体说明如下：

在我所现货挂牌交易过程中，买卖双方成交后，即进入交收流程。为了解决传统现货和挂牌交易完成后、买卖双方在货物和货款不能同步交付的问题，交易所创新平台服务功能，本着公开公平、透明均等的原则为参与交易所交易的所有会员提供交收服务即委托交收和受托交收业务，它是通过“当日必须交收规则”、“延迟交收必须支付滞纳金规则”、“会员之间可以相互委托交收的规则”三项交收规则衍生出的套利行为。

在传统现货贸易和挂牌交易中，由于买卖双方在货物和货款交付方面难以同步，贸易实现存在很多不确定性，委托交收和受托交收规则将现货贸易和挂牌交易中存在的大量双重偶然性转变为单重偶然性，促进了现货贸易过程的顺利进行。

由于该套利行为规避了本金风险，客户就交收申报当日未成功金额按固定比率获得收益，因此为便于客户理解，授权服务机构对外宣传时解释为“固定收益交易”。

交收流程中，当出现卖方希望立即交付货物并收回货款，而买方希望推迟收货和付款时间的情况时，交收无法进行，交易所允许卖方进行委托交收，即委托第三方为其完成交收手续的过程，被委托的第三方称为受托方。委托方和受托方都是基于会员自愿申报的交易行为，系统为其进行处理。

申报成交的受托方向委托方支付货款，委托方货物和卖货合同转移至受托方，受托方向希望推迟收货和付款时间的买方收取交收滞纳金。交收滞纳金费率根据各品种交易规范进行计算，一般为货物价值（按当日结算价计算）的万分之四至万分之五，扣除交易所收取的综合管理费（用于覆盖仓储费和保险费等成本），每日实际收益为万分之三至万分之三点七五。

参与现货交易的全体会员，均可根据自身情况进行受托申报，受托申报与其它类型的交易申报类似，根据委托和受托方申报情况，有可能成交，也有可能不成交。